推動此次資產重組的幕后力量實際上是作為南鋼股份最大股東的復星系，“南鋼股份只是復星系鋼鐵業(yè)挖潛創(chuàng)效的第一步，復星系還將對旗下海南鋼鐵、建龍鋼鐵等展開運作�！睆托卿撹F事業(yè)部人士說，在鋼鐵行業(yè)市場形勢不景氣的背景下，復星系正放慢并購擴張的步伐，集中精力使復星系原有鋼鐵業(yè)創(chuàng)造出更多效益。

　　復星集團總裁助理兼品牌戰(zhàn)略部總經理孫軍表示，鋼鐵業(yè)仍是復星集團核心產業(yè)，在鋼鐵業(yè)整合大勢之下，復星集團有機會仍將參與中國鋼鐵行業(yè)的整合與并購。

　　第一步

　　南鋼股份公告顯示的資產注入方式頗為復雜，首先是將由復星系與南鋼集團合資成立的母公司南京鋼鐵聯(lián)合有限公司 (簡稱南鋼聯(lián)合)持有的100%股權對南京南鋼聯(lián)合有限公司 (簡稱南京鋼聯(lián))進行增資，從而使南鋼聯(lián)合成為南京鋼聯(lián)的全資子公司；同時，對南鋼聯(lián)合實施存續(xù)分立，將鋼鐵主業(yè)資產分離至南京南鋼產業(yè)發(fā)展有限公司(簡稱南鋼發(fā)展)，并將其注入上市公司。

　　“這是因為南鋼聯(lián)合不僅僅是鋼鐵主業(yè)資產，還有其他資產，交易標的只涉及部分資產”，南鋼股份總會計師梅家秀告訴本報，之所以要有存續(xù)分立，同時也是為了保持子公司基本注冊信息不變。

　　目前南鋼股份的總股本為16.848億股。增發(fā)及收購后，南京鋼聯(lián)將持有南鋼股份54.68%股權，其全資子公司南鋼聯(lián)合持有上市公司28.41%股權。

　　南鋼股份去年就開始開展整體上市的工作，今年年初正式啟動，5月20日成立南京鋼聯(lián)，注冊資本為1億元，股東則是包括南鋼集團公司、復星集團公司、復星產業(yè)投資及復星工業(yè)發(fā)展在內的復星系。

　　南鋼股份內部人士稱，目前資產重組正在實施存續(xù)分立并將在7月份完成，在9月30日三季提交審計報告并報證監(jiān)會批復，整個過程將需要到明年才能完成。

　　在過去三年中連續(xù)超過南鋼股份營業(yè)利潤的鐵水加工費主體煉鐵新廠等關鍵資產，以及生產中型軋鋼與高速線材的南鋼有限及南京金騰，生產型鋼的無錫金鑫軋鋼等下游企業(yè)均悉數(shù)進入了上市公司。

　　剝離的資產基本都屬于非鋼鐵資產，其中與鋼鐵相關的資產只有南鋼集團廢金屬采購有限責任公司，“這一企業(yè)正在辦理注銷”，梅家秀說，南鋼聯(lián)合原有人員也正在進行分流。

　　交易完成后，南鋼股份將具備年產650萬噸鋼、615萬噸鋼材的綜合生產能力，成為一家集煉焦、燒結、煉鐵、煉鋼及軋鋼于一體的現(xiàn)代化特大型企業(yè)，形成包括中厚板、棒材、線材及帶鋼四大門類的鋼材產品體系。

　　復星集團入主南鋼聯(lián)合之后，對上市公司所實施的“管理提升，行業(yè)對標”使得產能并不太大的南鋼股份的管理與運營能力在行業(yè)中聲名鵲起，但盈利能力更強的資產卻一直放在母公司層面，這讓許多投資者不滿�！按舜钨Y產重組是大勢所趨，企業(yè)所需，市場所期”，南鋼股份副總經理徐林告訴本報。

　　“這只是復星系鋼鐵業(yè)開煉‘內功’的一個開始”，復星鋼鐵事業(yè)部人士表示，做強既有鋼鐵事業(yè)，是當前復星系鋼鐵業(yè)的最主要任務。從去年下半年開始的鋼鐵業(yè) “拐點”，導致了復星系旗下鋼鐵業(yè)收益大為減少，復星國際(0656，HK)2008年財報亦顯示，復星系鋼鐵成為了利潤大幅減少的重災區(qū)。

　　鋼鐵帝國新問題

　　鋼鐵行業(yè)市場急轉直下的現(xiàn)狀同樣讓前兩年快速擴張的復星系鋼鐵業(yè)大受影響，但其擴張的步伐似乎并未停下。公開資料顯示，復星系鋼鐵版圖包括南鋼聯(lián)合 (500－600萬噸)、建龍鋼鐵(300萬噸)、海南鋼鐵、天津鋼鐵(400萬噸)等，如不按照權益計算，其掌控的鋼鐵產能已接近2000萬噸。

　　前不久，復星系拱手將寧波鋼鐵讓與寶鋼集團，從而失去了其布局東南冀望杭鋼集團的夢想。孫軍將此舉解讀為 “其股權結構不適合發(fā)揮整合優(yōu)勢”，業(yè)內分析人士稱，實際上是復星系不能在寧波鋼鐵起到主導作用，同時寧波鋼鐵連年虧損讓復星系不得已而退出。

　　“復星系的投資導向不僅僅是規(guī)模，其投資路線是做長期投資，提升管理效益”，我的鋼鐵網副總經理賈良群說。正是基于穩(wěn)健長期投資，復星系鋼鐵主業(yè)才能在此次保持較好盈利水平。

　　在整個鋼鐵行業(yè)景氣度急劇下降的情況下，復星系的鋼鐵夢想正在遭遇一些新的問題。去年6月，復星系38億元投資成為天津鋼鐵集團第二大股東，并以1%股權之差留下控股玄機，但據(jù)復星集團上述人士透露，其重組過程中擬以管理層控股8%的方案遭到了天津市國資委的否決，其后調至4%，又被國務院國資委否決，將其比例下調到1%，這樣謀求未來通過購買其他股東的股權增持天鋼的可能性也消失；同時天津方面則一直對價格評估等方面與復星集團存在分歧，隨著鋼鐵行業(yè)的急轉直下，復星集團遂將分歧擱置。

　　然而，此前國務院通過的鋼鐵產業(yè)調整振興規(guī)劃，指出要推動天津鋼管與天鐵、天鋼、天津冶金公司區(qū)域內的聯(lián)合重組。這無疑增添了復星重組天鋼的變數(shù)，復星鋼鐵業(yè)并購整合正面臨來自政策與地方政府方面的壓力。

　　今年年初，復星集團介入中國金屬有限公司 (簡稱中國金屬)重組，其方案是首先出資幫助其旗下科弘材料有限公司復產，在本報此前的采訪中發(fā)現(xiàn)，中國金屬旗下四家生產企業(yè)中有兩家工廠尚未開工或試車，其設備都是剛剛安裝調試完畢，鋼鐵業(yè)內人士表示，“中國金屬的確是不錯的資產。”但這些資產背后，中國金屬千絲萬縷的債務債權關系，也將成為復星系重組中國金屬的最大難點。

　　“目前與常熟方面尚在溝通之中，尚無實質性進展�！鄙鲜鰪托侨耸客嘎�。

　　江蘇省鋼鐵產業(yè)較為分散，主力廠家多為民營企業(yè)，正基于此，復星集團副董事長梁信軍曾多次表示，希望能夠參與江蘇省鋼鐵產業(yè)重組。正是在此背景下，久拖未決的江蘇鐵本項目也看到了復星系的身影，鐵本項目規(guī)劃從800萬噸降至400萬噸之后，久久未得到最終批復，以南鋼聯(lián)合為主體對其進行重組的夢想遂一拖至今。

　　金融危機以來，復星集團董事長郭廣昌提出要加大服務業(yè)、基礎消費領域投資，對鋼鐵業(yè)的投資緩下來。但復星集團上述人士則告訴本報，近期郭廣昌又提出加快尋找成本低的鋼鐵項目，并加速對原有效用較低的資產進行處置，如出售股權或退出，以獲得更多現(xiàn)金投資資產好的鋼企。據(jù)本報了解，復星集團正在與陜西龍鋼進行接觸，但孫軍表示，“僅僅是在觀察狀態(tài)，尚無明確進展�！�

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